广告收入扛起大旗，直播却在退坡。
2024年快手线上营销收入724.19亿元，同比增长20%，占总营收57.1%。AI技术功不可没，UAX全自动投放工具从二季度占总消耗30%猛增到四季度超55%，广告主越来越吃这套。
反观直播收入370.61亿元，同比下降5.1%，快手解释是在建设“健康可持续的直播生态”。电商业务倒是稳扎稳打，全年GMV冲到1.39万亿元，同比增长近18%。
用户增长却敲响警钟。
四季度DAU为4.01亿，同比增4.8%，但环比三季度4.08亿少了700万。
前有抖音后有视频号，快手开始去海外找增量——巴西DAU同比增长9.3%，日均使用时长超75分钟，Kwai已覆盖当地约30%人口。
可灵AI是快手押注的下一个故事。
2024年6月上线，从最初服务AIGC短剧《山海奇镜之劈波斩浪》（15天播放量超5200万），到推出独立APP和1.6版本，再到与小米、亚马逊云科技等数千家企业建立合作，商业化路径逐渐清晰。
程一笑在业绩会上直接放话：“可灵AI图生视频综合效果全球第一。”
但对手们也没闲着。 阿里未来三年砸3800亿搞AI基础设施，字节跳动2025年资本开支预计1600亿元，豆包已成增长最猛的AIGC应用。电商分析师李成东认为，DeepSeek、阿里、字节暂居行业前三，可灵在视频生成领域有差异化优势，但市场容量有限。
AI大模型确实在帮快手省钱提效——AIGC营销素材日均消耗超3000万元，短视频素材制作成本预计降低60%-70%。但能否靠AI扛住直播电商增速放缓的压力，在巨头围剿中杀出重围，还得看可灵后续的商业化节奏。毕竟日均4亿老铁在线是基本盘，AI是放大器，两者怎么结合才是真正的考题。
