用户基本盘相当扎实。
最新财报显示，快手应用平均日活4.08亿、月活7.12亿，同比分别增长3.6%和2.1%，日活峰值还在持续刷新。更难得的是，2022年以来快手严控营销、行政、研发三费开支，在预算收紧的前提下还能稳住增长，说明用户留存靠的是内容和社区生态，不是烧钱买量。
日均使用时长133.8分钟创历史新高，DAU/MAU达到57.3%，处于历史高位，用户粘性可见一斑。
业务层面，广告依然是成熟核心板块，一季度收入180亿元，同比增长8%，但相比去年同期27.4%的增速明显放缓，成熟期特征显现。电商业务包含在其他服务板块，一季度收入48亿元，同比增长15.8%，跑赢同期实物电商大盘5.7%的行业增速，还算能打。
海外业务终于摘掉”累赘”标签，一季度收入13亿元，同比增长32.7%，首次实现单季度经营利润转正。
可灵AI是眼下最大的变量。
去年6月上线的可灵，企业客户已超10000家，单季收入1.5亿元，C端订阅和B端付费都在快速起量。AI研发投入不小，一季度研发开支同比增长16%，但占总营收比例稳定在10%左右，没有失控。
财务数据方面，一季度总营收326亿元，同比恢复双位数增长；净利润近40亿元，连续八个季度盈利，毛利率54.6%；期末现金及现金等价物116亿元，经营现金流净额33亿元，家底厚实。
客观说，快手广告业务成熟稳定，AI赋能各业务线的价值释放才刚开始，这可能是估值上修的催化剂。但互联网行业政策监管的达摩克利斯之剑一直悬着，评估时得把政策风险算进去。
2100亿贵不贵，取决于你看它今天的样子，还是明天的可能。
